交银国际发表认知称，合理上调好意思团-W（03690）想象价至228港元，保管“买入”评级。该行觉得，好意思团现价对应2024/25年市盈率为25倍/20倍，跳跃行业，且在中国内地即时零卖及配送行业占据跳跃地位，餐饮外卖已收场较高线上渗入率。

交银国际主要不雅点如下：

2024年3季度功绩预览 91 探花

预测总收入同比增21%，对比机构/VisibleAlpha（VA）预期增20%，预测净利润增98%至114亿元（东谈主民币，下同），净利润率12.3%，对比机构/VA预期增106%/109%。腹地买卖（CLC）预测收入同比增20%（VA预期+18%），其中即时配送单量增14%/收入增18%/利润增36%（VA预期14%/15%/33%），到店酒旅（IHT）收入增20%/利润增32%/利润率35%（VA预期28%/37%/34%），新业务预测收入同比增25%。

2024-25年预期

预测腹地买卖2024/25年收入增速为21%/18%，休养后运渔利润同比增30%/27%，其中即时配送单量预测执续端庄增长，利润增长>收入增长>单量趋势不变。到店酒旅业务竞争压力趋缓，2025年收入及利润增速加快，预测2024/25年收入增23%/30%，休养后运渔利润增20%/33%，利润率规复至35%。

投资启示

公司现价对应2024/25年市盈率为25倍/20倍，跳跃行业。该行觉得，好意思团在中国内地即时零卖及配送行业仍占据跳跃地位，餐饮外卖虽已收场较高线上渗入率，仍可通过拼好饭等多元产物线知足用户千般化需求。闪购业务行业仍有竞争，但市集空间大，限度化效应及品类散播还是平台变现能力提高的蹙迫前提。腹地生涯劳动市集竞争对好意思团影响已基本可控，与该行此前判断一致，当今新兴行业在腹地生涯劳动市集的参加仍在早期，好意思团亦具备上风。社区团购、国外外卖彭胀参加对利润影响有限，预测2024/25年休养后净利润增速为78%/25%，对应2025年1倍PEG，25倍市盈率。

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