发布日期：2024-12-12 11:35 点击次数：136
色狼窝
苦等8年终于上市
现年60岁的温州化妆师毛戈平，终于圆了8年上市梦。
12月10日，毛戈平一手打造的化妆品集团——毛戈平化妆品股份有限公司（以下简称“毛戈平”），肃肃在港交所敲钟，开盘就大涨，“毛戈平上市首日高开60%”的话题随之冲上热搜。
毛戈平的招股价并未低廉，每股定在了29.8港元的区间上限，但疯抢这家高端好意思妆巨头的东说念主不在少数。仅在富途平台上，认购毛戈平的金额就高达905亿港元，跳动了时间天神453亿港元、快手426亿港元的IPO认购额，全市场认购额比华润饮料还高，成了本年妥妥的新股“冻资王”。
多位认购毛戈平股票的股民告诉《财经寰宇》，之是以买毛戈平，一来，近期耗尽行业火爆，毛戈平基本面可以；二来，能0利息融资打新，不少东说念主“把额度拉满了”。
在投资者来回平台上，有东说念主晒我方打新毛戈平一把赚了3万港元，还有东说念主因卖飞毛戈平肠子皆悔青了。本日，毛戈平每股报收52.6港元，成交额41.11亿港元，换手率超33%，市值一天涨了107.39亿港元至247.53亿港元。
247亿港元是个什么倡导？对照A股化妆品板块的市值来看，毛戈平算是坐上了行业老二的位置。12月10日收盘，化妆品板块名轮番一的珀莱雅市值为369.50亿元，紧随自后的薇诺娜母公司贝泰妮为210.15亿元，名轮番三的敷尔佳为148.51亿元。
毛戈平股价的暴涨，不光让打新的东说念主享受到了一场本钱盛宴，独创东说念主毛戈平配偶更因手捏57.26%的公司股份，赚得了昂贵的身家，初步算下来跳动140亿港元，在本年的胡润百富榜上能有一隅之地。
拿起化妆师毛戈平，好意思妆圈果然无东说念主不知。就连李佳琦皆愿意称臣，“你可以不表露我，但不成不表露毛戈平”。但名利场颇为闲适的毛戈平，却一直失落于本钱市场。
论资格，毛戈平在好意思妆圈算是前辈。2000年，毛戈平在杭州成就公司。在此之前，他因为给《武则天》剧组化妆，在影视圈名声大噪。毛戈平创业的时候，侯军呈、方玉友还在义乌作念化妆品批发生意，直到3年后才创办珀莱雅。韩束地点的上好意思股份也晚了2年才成就，但这两家却早早就敲开了本钱市场的大门。
不仅如斯，众人耳濡目染的拉芳家化、丸好意思集团、华熙生物，也皆乘着2017年、2021年前后这两波风潮班师上了市。唯有剩下毛戈平，一直想上市而不得。
从2016年败露招股书算起，毛戈平的上市路前前后后走了8年。2021年，毛戈平本东说念主曾坦言，上市的念头“把他像皮球一样越拍越高”，终末，只得“靠我方从土里剥出来”。
至于上市难的原因，毛戈平里面东说念主士曾告诉《财经寰宇》，主要和公司最大的外部鼓动九鼎投资接洽。
毛戈平早前的招股书露馅，2015年10月，九鼎投资曾花7330万元，以转让体式得到毛戈平10%的股权，成为公司最大的外部鼓动。2018年，九鼎投资因涉嫌违抗证券法律规定遭证监会立案探询，与其接洽的上市诡计均被搁浅，包括毛戈平。
2024年1月，毛戈和蔼另两家孤独第三方公司，统统出资7.3亿元，买回了九鼎投资持有的系数股份。虽说代价不小，是以前九鼎投资出资额的10倍，但好赖给上市扫清了进击。
再之后，毛戈平仿佛逆转了运势，一起走得顺风又顺水。10月9日，毛戈平再次向港交所提交上市肯求。11月20日，班师通过上市聆讯。12月10日，肃肃上市。
“毛戈平赶上了好时候。”一位熟练本钱市场的东说念主士告诉《财经寰宇》，从本年9月开动，港股快速脱离底部，成交量增多，不管是新股募资限制照旧IPO流派，皆较之前有显着增长。这个时候，市场全体市盈率举高，此时刊行新股，刊行价能高点，可以多融点钱。
敲钟当日毛戈平还借到了“港股大涨”的东风。受重磅利好影响，12月10日，港股三大指数集体高开，毛戈平雷同大幅高开。而不久之前，多点数智登陆港股本日即破发，还一度让不少东说念主惦记毛戈平会步自后尘。
同名品牌孝顺九成营收
在通盘国货好意思妆圈，毛戈平是个罕见的存在。
一来，和大大宗国货色牌“先家具、后品牌”，耗尽者只认家具、不存眷公司独创东说念主不同，毛戈平有着浓厚的独创东说念主颜色。不少耗尽者是先视力过毛戈平的化妆手法，然后才想买同款试试手的。
毛戈平的成名路，是惯例的“机遇+费事”的情节。1964年，毛戈平诞生于浙江温州，13岁干预浙江省艺术学校，学越剧，19岁被分拨到浙江省越剧院，随从剧团到宇宙各地巡演。技艺，因为剧团化妆师生病，毛戈平临时救场，遂发现我方的化妆天分。
1995年，在影视圈小着名气的毛戈平，迎来了事迹的转动点，因为给《武则天》剧组化妆，名声大噪。再之后，毛戈平在36岁开启了事迹的下半场——做生意。
2016年，一则毛戈平为女模特化妆的视频，在热搜上挂了几天，公论场千里寂多年的毛戈平再次走红。之后，毛戈平往往给明星化妆，皆能激勉热议。再加上毛戈平还作念化妆培训，学员们毕业、干预化妆行业，皆是行走的牌号。
再则，和大多同业“先平价、后高端”的旅途不同，毛戈平2000年创立开首，就一门心想奔高端。
波多野结衣在线视频在毛戈平的叙事里，创业初期，中国莫得我方的高端化妆品牌，他想作念一个，但市集不让他进驻。不得已，毛戈平只得痛快保底销售额，把第一家店开进上海港汇恒隆广场，然后使出满身解数吸收顾主。
这和雅诗兰黛以前的打发雷同。想以前，雅诗兰黛独创东说念主雅诗兰黛夫东说念主亦然靠把店开进百货公司，奠定了“高端”基调。为了匹配高端定位，雅诗兰黛价钱定得比同业高。用雅诗兰黛夫东说念主的话来说，其家具价钱虽高，但应该由耗尽者为雅诗兰黛的高价钱赋予意旨，比如更好的体验、骄气的本钱、品牌招供等。
毛戈平亦然如斯。在招股书里，毛戈平示意，其护肤、彩妆家具提倡零卖价平凡在400～800元、200～500元区间。推敲到线上促销行为、小样、赠品等影响，内容售价会更低。但不少耗尽者提到毛戈平的化妆品，第一倒映射旧“贵”。
发展于今，毛戈平酿成了我方独到的生意方式。
毛戈平的功绩来自三伟业务板块，何况仍是趋于雄厚：同名好意思妆品牌MAOGEPING、毛戈平化妆艺术培训以及好意思妆品牌至爱终身。前两者有些毛戈平IP繁衍品的意味，后者是2008年推出，用来磨灭追求性价比客群的“小号”。
从营收组成上看，同名品牌MAOGEPING一直是足够的营收大头。2021年到2024年上半年，毛戈平营收分裂为15.77亿元、18.29亿元、28.86亿元和19.72亿元。其中，MAOGEPING的营收占比一直雄厚在90%以上。反不雅不带“毛戈平”标签的至爱终身，三年半才累计入账1.19亿元。
拉平来看，受益于MAOGEPING的高端定位，以及培训业务的轻资产方式，毛戈平的毛利率在同业里一骑绝尘。
2021年至2024年上半年，其毛利率分裂为83.4%、83.8%、84.8%和84.9%。手脚对比，2024年上半年，系缚医好意思倡导的巨子生物，毛利率为82.4%。外资品牌欧莱雅，毛利率也不外74.8%，皆不足毛戈平。
而在公司惩处上，毛戈平雷同是围绕独创东说念主伸开，有着油腻的眷属企业颜色。
招股书露馅，毛戈平董事会的6名试验董事里，5东说念主来自毛式眷属。其中，毛戈平本东说念主担任董事长兼试验董事，负责集团全体计谋和管束；其太太汪立群，任试验董事兼副董事长，负责管束培训机构业务，以及公司平常计算发展。毛戈平的两个姐姐、汪立群的弟弟，均为“试验董事”，负责“协助董事长毛戈平”以及公司的平常管束使命。
不光如斯，公司创造的资产，也大皆流入了毛家东说念主的口袋。从股权结构上看，毛戈平配偶共持有公司57.26%的股份。淌若算上系数眷属成员，统统持股跳动了80%。
为了尽量撤销外界对其“过于依赖独创东说念主”的质疑，毛戈平在招股书里强调，公司的得胜不单是依赖毛戈平本东说念主的赋能，还依仗多年来建筑的销售渠说念、品牌声誉，宽裕说明的高管团队，且毛戈平与公司的关系变化不会对业务产生紧要不利影响。
但在好意思妆圈，本就有着“短期看月度高频数据、中期看计算主义、永远保管束才气”一说。不久前，珀莱雅换帅，还在本钱市场激勉过悠扬。更何况，如今毛戈平驻足的高端好意思妆市场，仍是愈发拥堵。
高端好意思妆竞争在加重
“凭证弗若斯特沙利文的贵府，咱们是中国市场十大高端好意思妆集团中独一的中国公司。”在招股书里，毛戈平如是写说念。上市之后，毛戈平需要直面的，亦然该赛说念竞争的方滋未艾。
连年来，高端好意思妆在中国全体乏力。本年前三季度，欧莱雅中国地点的北亚地区碰到销售下滑窘境。雅诗兰黛亦然同舟共济。其最新败露的2025财年第一季度财报露馅，亚太市场净销售额同比下落11%。
至于原因，曾有好意思妆业内东说念主士向《财经寰宇》分析，高端品牌在中国市场式微，主要和耗尽左迁、医好意思渗入率提升接洽，导致干系企业功绩被价钱较低的国货、功效更显着的轻医好意思照顾吃掉。再加上，连年来，不少高端品牌受功绩压力所迫，加大线上渠说念比例，以致在电商、免税渠说念时常打折促销，失了高端调性。
在此布景下，毛戈平营收、净利增长，有些逆势上扬的意味。从财报数据来看，增长主要来自线上。2022年至2024年上半年，毛戈平的线上营收增速分裂为31.21%、69.94%和63.44%，高于总营收增速。公司基本磨灭了淘宝、拼多多、抖音等线上电商平台。
浙商证券的干系研报示意，为了均衡线上、线下两个渠说念，毛戈平的打发是，线上以小克重家具为主，客单价相对较低，主要劝诱年青东说念主；线下则是以大克重家具为主，附加彩妆化妆作事，提升耗尽体验和复购率。
但跟着巨头们反想后纠偏，以及新的竞争敌手不停入局，从长期来看，毛戈平靠近的压力并不小。
本年以来，欧莱雅、雅诗兰黛介怀志到问题后，动作频频。不久前，雅诗兰黛任命新CEO。在业内看来，新CEO在中国市场的原土化运营说明和市场瞻念察才气，将推动雅诗兰黛在中国的复苏。归拢技艺，欧莱雅则是通过投资收购，卷向医好意思赛说念，进一步强化高端化才气。
与此同期，外资集团如齐集利华，国货色牌如水羊股份，也皆在不停加码高端好意思妆。
本年10月，齐集利华任命新的高端好意思妆事迹部CEO。功绩增长承压，高端好意思妆被齐集利华录用提振功绩的但愿。11月，御泥坊母公司水羊股份在败露的投资者关系行为记载中示意，公司聚焦资源在高端高奢品牌方面，对众人线小品牌进行了计谋性减弱。
抛开外部因素不谈，毛戈平自己的缝隙也比拟显着，比如品牌过于单一，研发储备不足。
“从全球领域看，单一品牌的营收天花板在10亿好意思金傍边。”有业内东说念主士曾告诉《财经寰宇》。纵不雅国表里同业，无不是手捏多个品牌。比如珀莱雅，除了主品牌珀莱雅之外，还有彩棠、悦芙媞等子品牌。“除了多品牌布局，还得看组织才气能否复制”。
反不雅毛戈平，主品牌MAOGEPING的营收占比长年在90%以上，子品牌至爱终身，推出于今仍是16年，水花一直不大。
而在研发端，毛戈平的研发用度率也永远低于同业。2021年到2023年，毛戈平的研发用度率分裂为0.89%、0.82%和0.83%。反不雅国表里同业，研发用度率广泛在2%到3%之间。
不同于欧莱雅有抗朽迈要素玻色因这个“原料王者”镇守，珀莱雅搭上“早C晚A”的风潮色狼窝，敲开本钱市场大门的毛戈平还需要找到“毛戈平”这个最强IP之外的新依靠。
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